中原期货：橡胶价格低位反弹 关注反套机会

宏观方面，5月份，全球疫情持续蔓延，欧美地区计划重启经济，但完全恢复尚需时日。国内两会闭幕，未设全年经济增速目标，当前重点工作为“六稳”和“六保”。供需方面，受疫情影响，东南亚及国内产区恢复缓慢，受天气影响，产量或有所下滑。国内橡胶4月份进口保持增长，青岛保税区橡胶库存处于历史高位，库存压力较大，但交易所沪胶仓单处于相对低位。需求端，国内轮胎开工逐渐恢复，但受海外疫情拖累，轮胎出口下滑严重；重卡销量实现V型反弹，看好后市基建、物流拉动；国家各部门密集出台政策刺激汽车消费，汽车销售有所回暖。目前，橡胶价格处于历史低位水平，价格能否迎来大幅上涨取决于下游需求的恢复，甚至是超预期的发展，继续重点关注海内外疫情的发展情况。

策略建议

沪胶主力合约2009继续关注10000元/吨整数关口位置的得失，建议逢低做多思路对待，或者买入虚一档至虚五档的看涨期权，保守者建议卖出虚一档至虚五档的看跌期权。

沪胶9-1价差关注反套机会。

1、市场行情回顾

5月份，沪胶主力2009合约低位反弹，但幅度有限，重回10000元/吨一线上方；20号胶主力2007合约同样低位小幅反弹；外盘日胶主力和新加坡20号胶主力同样低位振荡运行；橡胶现货价格小幅走强，上海地区云南全乳胶月底仍未能站上10000元/吨一线，青岛保税区泰国产20号标胶价格连续第二个月上涨。